AMS: как за три года превратиться в фирму стоимостью 6 млрд долл.?

AMS: как за три года превратиться в фирму стоимостью 6 млрд долл.?

Выпуск 2 (6701) от 30 января 2020 г.
РУБРИКА: БИЗНЕС

В рамках укрепления конкурентоспособности и увеличения доходов высокотехнологичные фирмы прибегают к наращиванию инвестиций в перспективные НИОКР, формированию стратегических партнерств с компаниями, обладающими перспективными разработками, и т. д. Один из вариантов – ​сделки слияния и поглощения, позволяющие, как правило, увеличить размеры и охват рынков в относительно сжатые сроки, что хорошо видно на примере фирмы AMS.

В середине декабря 2019 г. фирма AMS (г. Премштеттен, Штирия, Австрия) сумев приобрести достаточное количество акций, взяла под свой контроль компанию Osram (г. Мюнхен, ФРГ), второго в мире по величине поставщика средств и систем освещения.

Краткая история приобретения Osram выглядит следующим образом:

в июле 2019 г. две американские группы, специализирующиеся на операциях с акциями – ​Bain Capital и Carlyle Group, – ​объединились, чтобы сделать совместную заявку на приобретение ценных бумаг Osram по 35 евро за акцию;

это спровоцировало неожиданное встречное предложение AMS – ​38,50 евро за акцию (+10%);

Совет директоров Osram неохотно рекомендовал акционерам принять предложение AMS, одновременно критикуя способность этой фирмы интегрировать приобретение в свою структуру или добиться синергетического эффекта на 300 млн евро.;

Bain Capital и Carlyle Group не смогли договориться о дальнейших взаимных действиях и отступили;

акционеры Osram приняли предложение AMS.

Почему AMS так стремилась приобрести Osram? Динамика доходов обеих компаний (см. таблицу) наводит на мысль, что восходящая звезда приобрела падающего гиганта.


Таблица

Динамика годовых доходов и темпов их прироста фирм AMS и Osram в 2016–2019 гг.

Показатели

2016 г.

2017 г.

2018 г.

2019 г. (оценка)

AMS

Годовой доход, млрд евро

0,6

1,2

1,6

2,1

Прирост, %

118,0

33,3

31,3

Osram

Годовой доход, млрд евро

4,2

4,1

3,8

3,5

Прирост, %

–2,4

–7,3

–7,9


Однако сама по себе статистика мало что дает. Отмечается, что Osram OS – ​подразделение Osram, специализирующееся на оптоэлектронике и полупроводниковых приборах, – ​демонстрирует динамику развития, сходную с положительной динамикой AMS: его доходы увеличились с 1,4 млрд евро в 2016 г. до 1,7 млрд в 2018-м при среднегодовом темпе роста более 10%.

Специалисты исследовательской корпорации Yole Développement указывают на три причины приобретения Osram фирмой AMS:

желание AMS укрепить ведущие позиции на рынке средств и технологий 3D-распознавания и зондирования и достижение критической массы до вероятного в будущем появления в этом секторе любого потенциального нового крупного китайского поставщика;

следование AMS своей стратегии вертикальной интеграции в секторе средств и технологий оптического распознавания и зондирования плюс одновременное получение доступа к перспективным технологиям создания источников твердотельного освещения (solid state light, SSL), таким как светоизлучающие диоды (СИД) и лазерные диоды;

расширение доступа в автомобильную промышленность, подготовка к появлению новых факторов роста и «захватчиков рынка», связанных с перспективными системами помощи водителю (advanced driver assistance systems, ADAS) и автономными транспортными средствами.

Основным бизнесом AMS все в большей мере становятся средства и технологии 3D-распознавания и зондирования. Доходы от них по итогам 2019 г. ожидаются на уровне 2,1 млн евро при среднегодовом темпе роста более 30% с 2017 г. Такая позитивная тенденция в основном обусловлена расширением использования 3D-сенсорных применений, доля которых в выручке AMS растет с каждым годом и в 2019 г. должна превысить 50%. К тому же сейчас начинает развиваться рынок 3D-сенсорного освещения, объем которого увеличится с 1,8 млрд евро в 2019 г. до 5,7 млрд в 2024-м (CAGR за указанный период – ​27%).

С приобретением Osram, ранее поглотившей фирму Vixar, компания AMS усиливает свои позиции на рынке излучающих с поверхности полупроводниковых лазеров с вертикальным резонатором (vertical-cavity surface-emitting laser, VCSEL) для 3D-зондирования. Таким образом, она сохранит свое лидирующее положение перед нынешними конкурентами как на уровне приборов (Lumentum), так и на уровне модулей и датчиков (STMicroelectronics, Himax и AAC). Кроме того, существует угроза появления в этой области крупного китайского игрока, поддерживаемого правительством КНР и ведущими китайскими производителями смартфонов. Эту угрозу подогревает нынешняя геополитическая напряженность между Китаем и США.

Приобретение Osram стало не первым действием AMS в рамках реализации стратегии вертикальной интеграции. В 2016 г., после покупки фирмы Heptagon и ее опыта в области оптических микроприборов, AMS начала позиционировать себя в качестве поставщика сенсорных решений, способного извлечь выгоду из всех возможных способов использования сенсорики и средств зондирования. Отмечается огромная роль Heptagon в создании 3D-формирователей сигналов изображения, так что поглощение компании существенно продвинуло AMS в этой области. Затем, в 2017 г., AMS приобрела фирму Princeton Optronics, производителя VCSEL, что позволило ей расширить цепочку создания стоимости в области приборов на сложных полупровод-никовых соединениях и сложных полупровод-никовых материалах.

Но оптическая сенсорика и считывание – ​это только малая часть фотонных технологий, находящихся сегодня в центре нескольких мегатендеций, включая развитие интеллектуального автотранспорта, мобильной техники, дополненной и виртуальной реальностей и 5G-сетей и средств связи. По всей вероятности, эти мегатендеции будут представлять собой в среднесрочной перспективе наиболее значительные факторы роста, а стратегическими технологическими строительными блоками и оптическими компонентами окажутся SSL. Osram – ​один из немногих игроков, обладающих наработками в области всех основных SSL-источников, включая УФ- и ИК-СИД, СИД видимой области спектра, лазеры с торцевым излучением (EEL) и VCSEL. Таким образом, поглотив Osram, фирма AMS получает реальное преимущество, поскольку сможет настроить свои модули и системы для более широкого круга «интеллектуальных» рынков.

Поглощение Osram дает AMC возможность укрепить позиции в автомобильной промышленности. Более 50% своих доходов Osram получала от реализации средств и систем автомобильного освещения, СИД и т. п., наработав не только большой опыт, но и обширные связи с основными поставщиками первого уровня, специализирующимися на автомобильных деталях и узлах, а также с собственно автопроизводителями. Кроме того, Osram занимает прочные позиции в нескольких новых областях применения, таких как ADAS и 3D-сенсорика, в качестве поставщика источников излучения для ADAS и лидаров. Это еще больше усиливает синергетический эффект от поглощения Osram фирмой AMS.

И последнее, но не менее важное: приобретение Osram позволяет компании AMS достичь критической массы на европейском рынке полупроводниковых приборов. Новая компания получит по итогам 2019 г. совокупный доход в 6 млрд долл., что сопоставимо с показателями других крупных европейских игроков, таких как Infineon, NXP или STMicroelectronics. За счет балансирования деятельности в области потребительской электроники в Азии с деятельностью в области автомобильной и промышленной электроники в Европе обновленная фирма сможет существенно ограничить свои риски на международной арене. Покупка Osram стала для AMS дорогостоящим удовольствием – ​но иначе не удалось бы за три года создать промышленную компанию стоимостью в 6 млрд долл.


Cambou Pierre, Mukish Pars, Boulay Pierrick. The Falling Giant and the Rising Star – ​A Christmas tale by Yole Développement. i-Micronews, December 19, 2019: www.i-micronews.com/the-falling-giant-and-the-rising-star-a-christmas-tale-by-yole-developpement/


ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ